秒速赛车有限公司欢迎您!
当前位置
主页 > 新闻中心 > 包装袋 >
18Q4 纸价下跌在 19Q1、 Q2 体现
2017-10-15

  本周第七轮中美经贸高级别磋商在美国举行, 特朗普表示已取得巨大进展。 贸易战谈判持续向好、国内政策利好不断、外资加速流入以及春季躁动等综合影响下,上证综指重新站上 2800 点,市场持续回暖。 展望 2018 年报, 竞争分化、强者恒强趋势预计在 2018全年延续,行业整合明显加速。 当前仍然重点看好三条线) 细分包装尤其纸包装龙头, 19 年一季度重点布局包装板块!逻辑在于:收入整体稳健,受益上游原材料价格下跌带来利润弹性,且 2018 年一季报基数较低。裕同科技上调 Q4 利润、业绩拐点逻辑进一步验证。典型如裕同科技、劲嘉股份、东港股份、合兴包装等;

  2) 软体家居正优化,定制家居龙头优势明显。 当前软体行业加速整合、格局优化,看好龙头份额提升和 TDI、 MDI 原料价格松动带来业绩弹性,典型如顾家家居、敏华控股、梦百合、奥佳华、荣泰健康等, 其中梦百合、顾家、敏华业绩弹性已逐步体现。 奥佳华内销延续快增、外销保持稳健,荣泰健康内销整体稳增、新产能推动新成长; 定制家居板块, 龙头核心竞争优势明显, 体现在整装、大家居的重要驱动上,行业竞争已致部分龙头毛利率承压,定制已经在分化的路上。 典型如欧派家居、尚品宅配、索菲亚等。 瓷砖龙头帝欧家居,地产客户稳健,工装规模效应持续发挥,零售渠道多元布局加速覆盖,业绩高速增长;

  3)细分消费龙头, 典型如晨光文具、中顺洁柔、老凤祥、欧普照明等,晨光不需要担心地产、汇率、周期、贸易战,具备龙头稀缺性。而全球新产能不断投产下预计浆价稳中有降,中顺最新激励剑指 21 年 90 亿营收;金价预期上行, 老凤祥存货受益,国改启动释放活力; 欧普照明产品渠道筑壁垒,商照新拓展,国际化启航。

  二、 本周关注太阳纸业、东港股份最新研究: 1) 太阳纸业: 2018年新增 20 万吨高档特种纸、老挝溶解浆 30 万吨、 80 万吨高档板纸产能,预计 19Q1 纸价底部回升; 2)东港股份:印刷业务市场份额不断提升, 18Q4 纸价下跌在 19Q1、 Q2 体现。目前和阿里、腾讯从多个层面合作发展区块链电子发票。档案业务空间巨大、目前主要扎实做好细节和管理。

  三、行业数据: 本周木浆、废纸系价格整体上涨; 金价继续震荡,12 月社零企稳,必选仍较好。

  四、重点标的: 裕同科技、劲嘉股份、东港股份、晨光文具、中顺洁柔、欧普照明、顾家家居、敏华控股、奥佳华、荣泰健康、欧派家居、尚品宅配、索菲亚、帝欧家居、老凤祥等细分龙头。